欢迎访问365金融网官网 - 这里是专业可信赖的安全金融配资理财网站,国内正规股票配资平台选择品牌!同时我们提供各类财经金融网站大全!
当前位置:股票配资排行 > 财经金融网站大全 > 51上线早知道 >

「合家利」关于“信贷资产质押再贷款”的政策意图

发布时间:2020-01-29 21:00:02 作者:配资之家来源:365外汇网站大全 浏览次数:

导读:合家利今天分享的文章主题是关于“信贷资产质押再贷款”的政策意图,央行此番的信贷资产抵押再贷款试点扩大之举,甚至被某媒体解读为大放水七万亿,中国式QE来临。事实确实如此? 10月10日中国人民银行官网登出《人民银行推广信贷资产质押再贷款试...

  央行此番的“信贷资产抵押再贷款”试点扩大之举,甚至被某媒体解读为“大放水七万亿,中国式QE来临”。事实确实如此?

  10月10日中国人民银行官网登出《人民银行推广信贷资产质押再贷款试点》新闻稿,决定在前期山东、广东开展信贷资产质押再贷款试点形成可复制经验的基础上,在上海、天津、辽宁、江苏、湖北、四川、陕西、北京、重庆等9省(市)推广试点“信贷资产质押再贷款”。

  一石激起千层浪。央行此番的“信贷资产抵押再贷款”试点扩大之举,甚至被某媒体解读为“大放水七万亿,中国式QE来临”。

  事实确实如此?

  Yes or No, maybe so!

  “七万亿”和中国式QE,何解?

  “七万亿”不靠谱

  网络疯传的所谓“七万亿”信贷投放,其测算的逻辑来源于存款基数乘以存贷比,100余万亿元的一般性存款理论上的确可以投放7万亿信贷。

  但是,当前制约银行信用投放的并非存贷比,核心矛盾是有效信贷需求偏弱而非银行可贷资金不足。无论是整体金融机构还是上市银行存贷比均未现明显超标,商业银行整体的存贷比大约为65.8%,从半年报披露的数据来看,上市银行仅有招商银行存贷比76.88%勉强超过红线,其余均未超过。

  真正制约银行信贷投放的是实体经济融资需求和银行风险偏好不强。制约信用投放在实体层面是反腐对地方政府的约束以及地产投资不断下行,制造业去产能等压力;在银行层面是经济下行压力和信贷需求弱的背景下,银行的风险偏好收缩,信贷投放意愿减弱,由于信贷资产质押再贷款的主动权在商业银行而非央行,商业银行把存量信贷资金质押给央行、释放额度再进行信贷投放的动力并不强,因而“七万亿”纯属无稽之谈。

  并非中国式QE

  QE是美联储直接购买商业银行表内的次贷相关资产、缓释银行有毒资产压力,而信贷资产质押再贷款是商业银行主动以信贷资产向央行质押获取资金,两者在方向、因果关系上截然相反。

  (1)中国目前还并没实施QE的必要

  一般量化宽松的推出在需要两个条件确认:第一,金融危机时:此时大量流动性消失,货币市场利率飙升,需要央行释放流动性平抑货币市场资金利率波动,满足金融机构流动性缺口,防止金融机构变卖资产抽贷实体。第二,传统工具用尽:比如2012年的日本和2014年的欧洲,基准利率基本降到了0,准备金率工具也没有释放空间。

  目前,中国经济虽有下行压力,但并未发生不可控风险,传统货币工具也未用尽,并不会急于走入量宽。

  (2)真正的QE有三个特点,信贷资产质押再贷款均不满足

  第一,央行的主动性:信贷质押再贷款释放的规模由银行需求量决定,主动权在银行,而非央行,而QE是央行预先确定的规模,具有强制性。第二,资金期限永久性:信贷质押再贷款释放的基础货币具有到期期限,央行资产负债表不是永久扩张,而QE是永久性的。第三,资金成本几乎为0:信贷质押再贷款是有资金成本的,其资金成本会视当时的市场利率和银行抵押物的情况决定,而QE释放的资金成本几乎是0。

  图1 信贷资产质押再贷款VS美版QE

  不能不知的政策意图

  表明央行的定向宽松意图

  央行推出信贷资产质押再贷款完善了货币政策工具箱,其长期意义在于提供了一条投放流动性的途径,在经济疲弱的形势下,这一举动明确显示出央行货币政策呈温和宽松的倾向,但政策重心从宽货币转向宽信用。

  同时,信贷资产质押再贷款政策也具有结构调整的作用,可以有针对性的对金融机构提供差别化的激励。再贷款政策调整的影响与2014 年以来旨在向小微企业和“三农”领域放贷的定向降准更为相似,其改善放贷结构的意图比增加总量的意图更明显。

  拓展基础货币补充渠道

  在中国,2000年之前央行主要通过再贷款,之后由于外储的增长,外汇占款成为投放流动性的主要方式。而金融危机后,外汇占款的增长明显下平台,特别是近期甚至出现了外汇占款减少的情况,在这个背景下,央行需要新的投放长期流动性的方式。在几年内,央行可以通过降准的方式来投放长期流动性,但从更长期的角度来看,由于中国国债的规模不够大(约是GDP的20%),央行缺乏投放长期流动的有效方式,而信贷资产质押再贷款可以满足这种需求。

  从理论上讲,基础货币=国外信贷+国内信贷,过去央行主要是以外汇为抵押向商业银行提供基础货币,但在外汇占款趋势性下降的背景之下,需新的基础货币投放渠道。再贷款是央行投放较长期基础货币的主要方式之一,但是再贷款的缺陷在于不需要信贷抵押品,存在信用风险问题;而信贷资产质押再贷款可以为再贷款提供合格抵押品补充基础货币可以在某种程度上缓释信用风险。

  图2 基础货币与外汇占款

  丰富抵押品范围,提升货币政策有效性

  近年来,央行在货币政策工具创新上层出不穷,从短期流动性调节工具(SLO)、常备借贷便利(SLF)、中期借贷便利(MLF)到抵押补充贷款(PSL)。从这些操作工具来看,基本都是通过商业银行向央行提供一定质押品而换取流动性,而合格的抵押品多为国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等风险较低的金融资产。

  信贷质押再贷款丰富了银行的抵押品范围,将信贷资产作为从央行获得再贷款的合格抵押品,极大地丰富了和扩展中小金融机构从央行获得再贷款的合格抵押品资产范围。

  央行亦可进一步提升货币政策定向调控能力,通过调节抵押品准入标准、质押率和再贷款额度使通过再贷款投放的资金更能够贴近央行的政策意图。

  图3 央行货币政策工具比较

  有利于盘活银行存量信贷资产,定向支持实体经济

  央行将优质信贷资产纳入再贷款抵押品框架,使得商业银行可将优质的存量信贷资产质押给央行,获得央行的再贷款,从而盘活存量信贷资产,获得新的可贷资金额度;对于银行通过信贷投放支持实体经济也具有积极的意义。

  此外,央行还将通过给予不同的企业不同的抵押折扣率,引导银行,扩大“三农”、小微企业信贷投放,达到定向宽松的目的。

 

  合家利总结

  上述文章就是合家利分享的关于“信贷资产质押再贷款”的政策意图相关内容,希望各位在看完以上的分享内容后,能够学到更多的关于股票配资、配资平台等金融知识,欢迎持续关注365金融网。

本网编辑:配资之家
与合家利相关的文章推荐:

【本文标题和网址】关于“信贷资产质押再贷款”的政策意图: http://www.jiningtm.cn/51sxzzd/51zaozhidao_17320.html如果此文对您有所帮助,转载请保留链接,谢谢!

上一篇:以案浅析增资协议的效力判断

下一篇:解读“透明国际” 中国“清廉指数”如何被评低?

声明本站分享的文章旨在促进信息交流,不以盈利为目的,本文观点与本站立场无关,不承担任何责任。部分内容文章及图片来自互联网或自媒体,版权归属于原作者,不保证该信息(包括但不限于文字、图片、图表及数据)的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等,如无意侵犯媒体或个人知识产权,请来电或致函告之,本站将在第一时间处理。未经证实的信息仅供参考,不做任何投资和交易根据,据此操作风险自担。本站拥有对此声明的最终解释权。

与合家利相关的文章延伸阅读

查看更多

有关于合家利的相关评论

  • 来自广东股民的评论:

    这篇有关于合家利的文章写得很好,给很多在炒股路上的小白很多建议,支持365金融网,会一直关注。

    赞(25)
  • 来自上海股民的评论:

    本文对于合家利的介绍写的很详细,感谢站长收集这么好的文章来分享,希望自己的炒股之路更加顺利。

    赞(30)
  • 来自北京股民的评论:

    本人炒股也有三年多了,对于股市中常见遇到的与合家利相关的问题很是头疼,这一次终于弄懂了。

    赞(45)
  • 来自湖南股民的评论:

    本文对于炒股小白的作用非常大,有关于合家利的描述介绍也非常的到位,小白容易理解。

    赞(22)
  • 来自浙江股民的评论:

    365金融网是我遇到的一个非常好的金融网站,就这篇文章而已,我学到了很多有关于合家利的知识了。

    赞(18)

必看推荐

更多 >

热门推荐

更多 >

正规配资平台排行

更多 >

QQ:3608576394

联系热线

关注我们

关注365金融网,带您了解股票配资及正规股票配资平台最新资讯动态。
新浪微博添加关注