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「良品铺子吧」A股良品铺子直播上市,百草味套现离场,谁才是最后的赢家?

发布时间:2020-03-06 13:30:24 作者:貌貌狼来源:财经郎眼Daily 浏览次数:

导读:良品铺子吧今天分享的文章主题是A股良品铺子直播上市,百草味套现离场,谁才是最后的赢家?,2月24日,冲刺上市5年后,良品铺子如愿登陆A股,成为疫情后首家上市的湖北武汉企业。处在疫区的良品铺子同样受到很大冲击,线下2000多家门店关到只剩下200家。基于当前艰难的线下...

  2月24日,冲刺上市5年后,良品铺子如愿登陆A股,成为疫情后首家上市的湖北武汉企业。处在疫区的良品铺子同样受到很大冲击,线下2000多家门店关到只剩下200家。基于当前艰难的线下环境,良品铺子选择配合上交所近期推出的“网络上市仪式”,采用云直播的形式,在淘宝直播进行上市仪式的全程直播。与此同时,与良品铺子齐名的另一零食行业巨头百草味二度易主,卖身百事可乐。

  良品铺子直播上市

  上市两天,良品铺子便获得资本圈的看好,连续两个涨停,累计涨幅逼近60%,总市值超过75亿元。资料显示,良品铺子创立于2006年,最初只是一家30平米的小店,只有四个员工,营业额只能够勉强维持房租。14年时间,这家零食铺从30平米的小店发展到全国2300多家门店,从入不敷出到一年营业额达60亿元,堪称创造了零食界的奇迹。

  根据天眼查数据显示,良品铺子的运营主体为良品铺子股份有限公司,公司成立于2010年8月,注册资本3.6亿人民币,法定代表人为良品铺子CEO杨红春。从其股权结构来看,资本方也在良品铺子的上市之路中起到了推波助澜的作用,今日资本持股33.75%,位列第二大股东,高瓴资本持股13%,位列第三大股东。

  值得注意的是,今日资本是在2010年与良品铺子接触,在良品铺子首次进行股权转让和增资时,以5100万元入股获得了近30%的股份。而高瓴资本则是在2016年与良品铺子接触,并决定入资。2017年9月,两大资本又分别对良品铺子进行增资。

  百草味二次易主

  事实上,在中国零食领域,三只松鼠、百草味和良品铺子被誉为“国产休闲零食三巨头”。在良品铺子正式登陆A股前一天,百草味母公司好想你发布公告,以7.05亿美元(合约人民币49.53亿元)出售百草味,买家正是百事饮料(香港)有限公司。值得注意的是,2016年8月,好想你以9.6亿元的价格收购了百草味母公司杭州郝姆斯食品有限公司100%股权,当时被称为“国内零食电商并购第一案”。短短三年时间,百草味再次易主,而溢价已经达到5倍。

  一边是直播上市,一边是套现离场,如何解读两大巨头的行为?未来的休闲零食行业又会发生哪些变化?

  首先,我们先来看看百草味为什么选择再次易主。根据好想你最近发布的年报来看,2018年和2019年,百草味为好想你贡献的营业收入分别是38.878亿元和49.97亿元,堪称好想你的现金牛。此次卖掉百草味,好想你将会出现非常大的营收损失,好想你在公告中也表示:本次交易完成后,好想你作为上市公司营业收入大幅下降,去年上市公司营业收入相较于交易前减少了49亿元,降幅为82.31%。也就是说,百草味的业绩一直都不错,甚至是好想你的最大助力。那么好想你为什么还要舍弃这一现金牛?

  与良品铺子的线下经营战略不同,百草味虽然是从线下到线上的互联网企业,但在2010年开始就大规模线上化,可以说,在今天的互联网零食市场,百草味所占据的市场份额不容小觑,但是就在这样的情况下,百草味的发展也只能说和三只松鼠、良品铺子旗鼓相当,并未非常出众。

  其次,百草味已经是二次易主,这是一家互联网基因非常强大的公司,2016年第一次易主后,就意味着很多战略方针会随着老板的调换发生巨大变化,这种变化短期来看可能导致企业原本路线的暂停,即便是新老板善解人意,能够保障百草味原有的“调性”不被破坏,但多少都会改变公司的初始形态。尤其是互联网红利逐渐消退后,单一的线上市场已经没有了更多吸引力。

  最后,百草味看似是一个现金牛企业,但是从当前的互联网零食市场格局来看,未来百草味要面对的挑战并不小,先是去年三只松鼠实现上市,再是良品铺子宣布IPO,在休闲食品正式进入竞争白热化阶段的前夕,好想你必须要投入更多资金培养百草味,但好想你本身的现金流是不足以支撑这场博弈的,从其2018年财报就可以窥见一二。2018年,好想你营收49.49亿元,百草味营收39亿元,占比78.8%;2018年好想你净利润1.28亿元,百草味净利润1.39亿元。由此推算,好想你另一大主营业务红枣业务呈亏损状态。

  所以,好想你出售百草味并非对休闲零食行业不看好,而是避免自己陷入难以抗争的困局。从这个角度来看,好想你的行为也颇有些“当断则断”的魄力。

  百事重演历史

  至于未来的发展,百草味的潜力不容忽视。尽管二度易主,但不要忘记此次百草味是“易”给了百事,这才是良品铺子和三只松鼠未来最大的隐患。

  百事公司是首批进入中国的跨国企业,1980年代中国的饮料消费市场一直是本土品牌牢牢占据,但是1990年代,中国八大饮料中,七家分别被百事可乐和可口可乐收购或并购,这段历史故事被资本市场称为“两乐水淹七军”。

  当时尚未完全打开中国市场的百事可乐和可口可乐分别与1993年向天府可乐合作,按照双方约定,合资公司生产的天府可乐应不低于总饮料产量的50%,但是2000年时,天府可乐在百事天府饮料公司生产线上仅为1%至2%,在市场上几乎绝迹。

  1994年百事可乐还和北冰洋成立合作公司,与天府可乐几乎一样的故事发生了,北冰洋搭配百事可乐进行销售,在帮助百事打开内地市场的同时,北冰洋自己出现严重下滑。同时百事可乐追加投资获得公司控制权,自此北冰洋被“雪藏”。

  近年来,随着人们对健康的重视和各类奶茶、咖啡的崛起,碳酸饮料市场都开始布局转型,除了前两年风靡的“低糖”、“0糖”,碳酸饮料已经将手伸向“液体”之外,纷纷开启多元化布局。2017年,百事凭着多元化策略,终于摆脱碳酸市场“千年老二”的地位,其营收达到578亿美元,超过可口可乐352亿美元。2018年二季度,百事收入接近可口可乐的2倍。而这一路线还在继续:

  2019年6月,百事投资5000万美元在四川德阳新建“百事食品四川生产基地”,这是百事公司在西南地区的第一个薯片工厂。

  2019年7月,百事公司宣布在华投资约1.31亿美元(约合人民币逾9亿元)收购五谷磨房食品国际控股有限公司26%股权,一举成为后者第二大股东,持股比例仅次于五谷磨房品牌创始人、董事长桂常青。

  此次百事对百草味的收购,未尝不是看到了好想你财报中的问题,而且百草味与薯片和五谷磨房等健康饮食类产品相比,拥有自己得天独厚的优势。

  一方面,休闲零食属于一个刚刚经历过爆发期的行业,2006年到2016年,是中国零食市场大爆发的“黄金十年”,据商务部发布的《零食报告》显示,这十年间,我国零食行业总产值规模从4200多亿激增至22000多亿人民币,增幅高达422.51%,年复合增长率为17.98%,行业规模和格局已经基本稳定,百事此时入局,已有“前人”帮它走完了大混战的时代,避免了不必要的损失。

  另一方面,百草味的核心竞争力在于线上渠道,以及当前整个中国新生代消费者的对它的品牌认知。至于未来是否开拓更多线下场景,百事肯定是比好想你要靠谱,毕竟作为老牌饮料巨头,百事拥有强大的线下渠道和雄厚的资金。

  此次收购似乎又重复了27年前的故事,只是这一次,“两乐水淹七军”的历史恐怕很难再重现。毕竟27年前的中国市场和今天的中国市场有天壤之别,本土品牌已经强势崛起,经历过之前的教训后,市场形成的自我保护机制更是不容小觑。总的来说,百事可以在中国市场有一席之地,但在今天想要像以前一样啃下大量的市场份额,恐怕要付出的不仅是资本,还有时间。

  中国零食行业大时代开启,谁又会成为“最强王者”?

 

  良品铺子吧总结

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本网编辑:貌貌狼
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