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「国家市场经济政策,新证券法」新证券法全面推行注册制,股民离A股牛市还远吗?

发布时间:2020-01-20 10:49:40 作者:股票研究者来源:365股票网站大全 浏览次数:

导读:国家市场经济政策,新证券法今天分享的文章主题是新证券法全面推行注册制,股民离A股牛市还远吗?,新证券法 大修改,属于国内股票等金融资本市场的一件重要事件,这将会直接影响到未来十年乃至更长时间的市场发展命运。 值得注意的是,对于这一轮 《证券法》 的修订,耗用了较...

  新证券法大修改,属于国内股票等金融资本市场的一件重要事件,这将会直接影响到未来十年乃至更长时间的市场发展命运。

  值得注意的是,对于这一轮《证券法》的修订,耗用了较长的时间,累计修订时间已经超过了四年。但是,在漫长的证券法修订过程中,却积极总结好期间市场大幅波动的经验教训,且在市场发展与成长的过程中,不断总结、不断新增内容,这也进一步完善了最新修订的《证券法》内容,让其更显得与时俱进,并满足了国内资本市场的发展需求。

  近日,新证券法正式修订通过,且修订后的证券法将会在明年3月1日起施行。由此可见,在新证券法正式施行之际,实际上也是国内资本市场发展的新的里程碑。

  值得一提的是,从新证券法的内容显示,最引人关注的,莫过于全面推行证券发行注册制度。实际上,对于注册制的改革,近年来早已引起了资本市场的高度重视,且近年来也率先在科创板市场试点注册制改革,如今科创板市场已经正常运行了五个月的时间。

  然而,对于注册制的改革,市场最大的担忧,莫过于未来市场存在加速扩容的预期。实际上,作为市场化程度很高的发行制度,注册制的到来,将会给国内资本市场带来重要性的影响。具体而言,不仅仅体现在精简优化证券发行条件、放宽准入门槛等方面,而且还会一举改变以往核准制模式的运作模式,未来的股票发行也将会更尊重市场、更充分利用市场自我选择的优势决定企业的发行成败。

  不过,对于注册制改革,并非追求一味的扩容,这显然不是真正意义上的注册制改革。在注册制全面推行之际,更需要做好充分配套准备,例如不断强化信息披露的能力、不断增强股票市场的优胜劣汰效率、不断提升资本市场的监管效率及增强资本市场的违法违规成本等。

  需要强调的是,在此次新证券法中,还特意把信息披露以及投资者保护设立为独立的章节,以显示出其重要的作用。与此同时,还对内幕交易、欺诈发行以及信披违法等处罚成本大幅度提升,以不断提升国内资本市场的震慑影响力。

  很显然,若缺乏强有力的监管与处罚力度,缺乏了有效的信披机制以及缺乏了有效的优胜劣汰效率等因素,那么注册制的改革成果也未必得到实质性的发挥。

  纵观海外成熟市场,注册制模式促使资本市场的市场化程度不断提升,且多年来利用了资本市场的直接融资功能,为大量的企业创造出有效的直接融资渠道、提升了融资的效率,进一步降低了银行间接融资的压力,且减轻了间接融资的依赖度。由此可见,对于部分海外成熟市场,资本市场的直接融资功能还是得到了充分的发挥,并促使本土市场持续做大做强。

  从某种程度分析,充分高效的注册制模式,不断提升了海外成熟市场的投资活力,或多或少成为了股市走牛的重要保障。但是,要从间接融资过渡到直接融资,并从本质上减轻间接融资的压力,这本身并非一朝一夕可以实现的目标。与此同时,在大力发展资本市场、充分发挥资本市场直接融资功能的同时,仍需要注重衍生品市场的发展。当然,如果资本市场的投资活力足够高效,且市场的直接融资功能得到了充分发挥,那么资本的风险管理需求也将会进一步提升,并由此促进市场的持续壮大。

  与海外成熟市场相比,A股市场正处于注册制的试点阶段。从目前科创板的注册制试点分析,目前仍处于比较健康的运作过程。紧随其后的,则是可能推动创业板市场的注册制改革,循序渐进,逐渐实现注册制全面推行的目标。

  但是,需要注意的是,海外成熟市场全面实行注册制,一方面在于自身有着良好的发展土壤;另一方面则是在于海外成熟市场在实施注册制的同时,相应的配套措施却是非常完善与成熟。举一个例子,美股市场年退市率最高超过了6%,且违规违法成本非常高昂。相比之下,虽然国内市场的退市率正处于逐渐抬升的趋势,但与年退市率超过6%的数据相比,A股市场的优胜劣汰效率仍显偏低。除此以外,因A股市场的特殊发展环境,市场中仍存大量的僵尸企业以及长期亏损的绩差企业,但因牵涉到部分地区的就业及经济发展问题,部分企业却凭借着大量的补贴或税收优惠等因素,却长期占据了市场的上市资源,由此大大降低了市场的投资活力。由此可见,对于这一问题的长期存在,还是会或多或少影响到A股市场的退市率水平,且在短时间内还是很难得到根本上解决。

  A股市场全面推行注册制度,这是加快接轨海外成熟市场,且加快国际化步伐的重要发展之路,近年来通过循序渐进的形式推行注册制改革,这也是比较稳妥的做法。如今,新证券法的通过,也是国内资本市场步入成熟化、法治化以及规范化发展的标志性事件,但是要想实现美股式的长期牛市,仍需要从提升股市优胜劣汰效率、增强投资者保护以及进一步提升市场震慑力等角度下功夫,而并非一味追求扩容的数量与规模。很显然,就目前看来,A股走向真正意义上的成熟市场,仍显任重道远。

  不过到了年终,伴随着指数的回升、资金的介入以及证券法修订下证券板块的爆发,对于明年的牛市声音又有了很多的呼声。于是,大家或许也不禁要问:券商真的爆发了,牛市真的来了吗?

  其实,牛市早已经来了,只是你并没有发现!全年来看,上半年是大蓝筹的“牛市”,以上证50为首的很多白马蓝筹股连续走强,嫣然走出一副牛市模样;而下半年,科技股的大爆发,翻倍股、多倍股叠出,个股行情如火如荼,也同样呈现牛市样子。而这种所谓的结构牛,虽然稍逊于全面牛,但波段性的操作下,实际上更能明确的捕捉机会。

  而如今,股市韧性越来越强,韧性的背后是顶层设计下资本市场的加速改革开放以及资金层面的外资和长线资金的较强支撑。除此,全球经济下滑趋势下,A股表现出的估值优势以及投资价值迎来世界投资目光。更主要的是,伴随着科创板的正式设立、证券法的重新修订,A股市场的生态将发生翻天覆地的变化,而这种变化将推动市场更加积极健康的发展,不断的和国际接轨,让市场更加的成熟。

  如此种种,股市真正的牛市基础在逐步落实和夯实,而市场不断的底部抬升也表明,这种实质性的牛市也在逐步逼近。因此,相比于以往的疯牛、快牛等,当前的市场更加倾向于“慢牛”,或者说底部逐步抬升下的长期向好趋势正在逐步形成。

  所以,或许真正的“牛市”还未到,但市场的“结构牛”早已开启,资本市场生态变革之下,投资的方向越来越清晰,越来越“容易”投资!

 

  国家市场经济政策,新证券法总结

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有关于国家市场经济政策,新证券法的相关评论

  • 来自广东股民的评论:

    这篇有关于国家市场经济政策,新证券法的文章写得很好,给很多在炒股路上的小白很多建议,支持365金融网,会一直关注。

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  • 来自北京股民的评论:

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  • 来自湖南股民的评论:

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